画皮姐

供需端向好王爷的罪妃，铝镁价望继续上行 轻金属跟踪（六）|-巨国贤

供需端向好，铝镁价望继续上行
轻金属跟踪（六）
核心观点
铝供需结构改善、环保趋严格，支撑铝镁价上行
沪铝上涨至16475元/吨强弓治疗仪，伦铝下跌至2670美元/吨。供给侧改革继续推进，铝供给有望进一步收缩；1-7月下游消费领域表现良好伊芙莲嘉，需求稳定增长；供需拐点四季度或将来临，铝价有望持续上行，建议关注中国铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业和焦作万方。
镁价上涨10.95%至19250元/吨金维映，硅铁上升8.75%至8700元/吨。受环保监管影响，硅铁价格暴涨，镁价支撑或继续上涨，建议关注云海金属。
铝：铝土矿、电解铝供给收缩，支撑铝价进一步上行
据Wind数据，本周（8月18日-8月24日）河南氧化铝上涨至2670元/吨，LME铝价下跌0.62%至2076美元/吨，SHFE铝价上涨1.70%至16475元/吨，LME铝库存为13.14万吨，SHFE铝库存为48.68万吨。
电解铝供给侧改革继续推进千手板间，违规产能关停逐步落实。本周，李克强在国常会上指出推动火电、电解铝等减产减量，严控新增产能。据国家统计局数据显示，电解铝的供给端已逐渐开始有所收缩，17年7月份中国原铝产量为269万吨，同比下降0.3%，环比下降8.2%黄颊山雀。
从需求端来看，电解铝的下游消费领域势头良好。建筑方面，2017年上半年全国房地产开发投资达5.06万亿元，同比增长8.5%张颖儿，上半年房屋新开工面积同比增长10.55%；交通方面，中汽协数据显示，17年7月份中国汽车产量同比增长4.8%；电子电力方面，电网基本建设投资完成额同比上升10%。总体来看，电解铝下游的消费领域的表现良好，预计未来对电解铝的需求也将稳步增长。随着铝供给持续收缩，叠加环保限产等因素刺激以及美元走弱的现状，铝价在未来有望继续攀升。
镁：环保力度不减，镁价有望继续上行
根据Wind数据，本周（8月18日-8月24日）镁价价格飙升10.95%至19250元/吨（较七月初上升3900元/吨）；据百川数据，硅铁价格上涨8.75%至8700元/吨（较七月初上涨2900元/吨）。
环保监管力度趋严，硅石供给紧张、价格强势走高，镁价受成本价格的高位支撑。此外，由于市场整体库存量偏少，镁企业继续待价而沽；下游市场关注度提高，企业虽然询价增多，但仍然按需购买，未来成交量依然有待释放。考虑到原料价格上涨和环保因素，镁价或将继续上行。
板块行情
本周（8月18日-8月24日）沪深300指数上涨0.27%，有色金属指数下跌0.53%，有色金属指数略逊于沪深300。
铝
电解铝：违规产能逐步关停，消费需求稳定增长，供需结构改善
本周，伦铝价格下跌0.62%至2076美元/吨，沪铝上涨1.70%至16475元/吨。伦交所库存增长2.13%至131.4万吨草帽歌歌词，上期所库存增加2.84%至48.68万吨。
随着电解铝供给侧改革的推进近日，国务院总理李克强在主持召开常务委员会时指出，要在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级，推动火电、电解铝等行业减量减产，严控新增产能，显现解决铝行业产能过剩之决心。
违规产能的关停正在逐步落实。上周，山东宏桥发布公告称，已主动申报关停近期投产的5个电解铝项目，共涉及268万吨产能。结合此前山东信发、内蒙锦联、新疆嘉润和东方希望等已关停或计划停建停产的项目来看，国家对供给侧改革的决心十分坚定，其力度之强已超市场预期，后期去产能依然有较大的空间。
据Wind数据和国家统计局最新公布的数据显示，电解铝的供给端已逐渐开始有所收缩。从全球市场来看，2017年上半年，电解铝产量为3031.6万吨，同比增长6.07%；其中中国电解铝的产量为1684万吨飞特族，同比增长9.92%，占全球产量的55.5%；中国电解铝产量的变化将会对全球铝供给产生直接的影响。国内方面，2017年1-7月份，全国原铝产量为1953万吨，同比增长7.5%，环比增速下降1.3%；其中，2017年7月份中国原铝产量为269万吨，环比下降8.2%；平均日产8.6万吨，年化产量3167.25万吨。进出口方面，2017年上半年全国进口电解铝7万吨，出口0.58万吨，净进口6.42万吨；相对于全国的原铝产量来说，进出口数量较小，对国内原铝供给市场影响不大。总体来看，供给侧改革的成果已在7月份的产量数据中得到了体现；后期改革政策的进一步落实或将使电解铝供给持续收缩。
从需求端来看，电解铝的下游消费领域势头良好，原铝的供需结构有望在今年后期得到改善。2016年中国电解铝主要应用于建筑（33%）、交通（22%）、电子电力（14%）、包装（11%）、机械制造（8%）、耐用消费品（8%）等领域，且过去几年消费结构变化不大塘沽二中，预计今年建筑、交通、电子电力仍将是电解铝下游消费的主力。
建筑领域方面开心推，根据国家统计局的最新数据显示奥林匹克的新格言，2017年上半年全国房地产开发投资达5.06万亿元，同比增长8.5%；上半年房屋新开工面积为85719.61万平方米，同比增长10.55%；后期用铝的需求非常可观。
交通运输方面，中汽协数据显示2017年1-7月份中国汽车产量为1604.1万辆，同比增长6%，对铝产品的需求稳健。电子电力领域，2017年上半年电网基本建设投资完成额为2398亿元，同比上升10%，下半年对铝的需求可期。
在耐用消费品中，家电领域表现突出：空调产量上半年同比累计增幅达17.9%，家用电冰箱增幅8.9%刁手怪招，洗衣机也有3.5%的增长，未来该产业将依然是铝下游消费中重要的增长领域。总体来看，电解铝下游的消费领域的表现良好微波炉虐猫，预计未来对电解铝的需求也将稳步增长。
根据世界金属统计局（WBMS）近期公布的数据，2017年上半年全球电解铝市场供应短缺107.4万吨，缺口扩大。下半年随着铝供给持续收缩脚尾饭，需求端向好，叠加环保限产等因素刺激以及美元走弱的现状，铝价在未来有望继续攀升。
氧化铝：环保政策趋严王倩一，山西铝矾土限产或将影响氧化铝
河南氧化铝价格2670元/吨，上涨3.49%；氧化铝库存71.1万吨陈铁新，何权谋减少2.87%。2017年7月中国氧化铝产量602.8万吨，较去年同期增长19.5%；17年1-6月累计产量2547.35万吨，同比增长29.55%。
上周，山西省环保局下发了文件，要求8月14日至9月14日期间，没有三证的铝矾土、铝土矿生产单位停产整改；十九大和全运会期间，所有生产单位全部停产。山西省是我国铝矾土及铝土矿资源主产区，氧化铝产能占全国总量近三成。据悉，当地多数氧化铝厂的铝土矿库存不足一个月，若政策严格执行，部分氧化铝厂可能选择减产。该举措或将使氧化铝市场陷入恐慌，中间商大量补库存，下游铝企积极询价，对未来氧化铝价格形成强力支撑。
煤碳、碳素整体价稳
动力煤价格为573元/吨，增长0.35%；各地区碳素价格较上周均未改变。
镁
镁：硅铁价格高位支撑，镁价继续上扬
本周（8月18日-8月24日）镁价大幅上涨10.95%至19250元/吨，硅铁价格上涨8.75%至8700元/吨。
由于环保监管的力度趋严，硅石供给紧张，硅铁价格强势走高，镁价受到成本价格的高位支撑。此外，由于市场整体库存量偏少，镁企业继续待价而沽；下游市场关注度提高药师佛心咒，企业虽然询价增多，但仍然按需购买，未来成交量依然有待释放。
重要公告
风险提示
下游需求不及预期；供给侧改革进度不及预期
法律声明（请滑动以查看完整法律声明）
本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承青狐媚担。