促进企业稳健发展 招金集团李宜三：黄金企业有效利用期货衍生工具-招金期货
2018“中国国际黄金大会” 是全球黄金行业规模最大、规格最高、唯一全产业链的国际盛会。“中国国际黄金大会”由中国黄金协会与世界黄金协会共同主办。前两届黄金大会在增强我国黄金产业的国际竞争力和影响力等方面发挥了重大作用乐仆网，得到了业界的积极响应，取得了良好的社会反响。应广大会员要求，经国务院国资委批准，第三届中国国际黄金大会于 2018年7月24至26日在国家会议中心举行。以下为山东招金集团副总经理李宜三在中国国际黄金大会的黄金衍生品市场发展论坛暨“招金杯”2018年全国黄金投资分析师期货实盘大赛启动仪式上的发言。
作为黄金企业我们应该注意哪些问题，结合我们在实践中的做法，与大家一同探讨：
一、当前黄金企业面临哪些问题？
近几年国际环境动荡，金价震荡下跌，使得市场经济环境下的黄金企业面临销售价格低、库存积累高。尤其是从去年四季度开始国内去产能、新旧动能转换，银根紧缩、利率高企，引发企业的融资压力剧增，由此引发一系列问题，包括发展问题和战略问题，这些问题对黄金企业的稳健经营和发展扩张，都造成了重大的影响。
二、期货市场可以为黄金企业做什么？
如果黄金企业能够充分利用期货衍生工具，则能够帮助黄金企业解决很多问题金色八里城，但是期货衍生工具是一把双刃剑，关键看如何把握，企业利用期货市场，必须紧紧围绕期货市场的三大功能展开：价格发现、风险规避和套期保值。黄金企业应当紧紧围绕期货功能结合企业自身实际情况开展黄金期货衍生品业务。
1、利用风险规避功能控制企业风险。
做好期货衍生工具，能够帮助企业在经营中合理控制金价波动风险、资金风险、内控风险，还包括企业扩张的时点选择，这样重大的发展战略部署，能够增强黄金企业在经营中的整体风险控制能力，还能够精准定位中长期发展的方向。同时，通过期货衍生工具能够拓宽企业融资渠道，大谷打工网招聘降低企业融资成本，珂兰葵尔瑞为企业发展提供资金支撑。
2、利用价格发现功能开展期现等业务蛮荒仙道。
期货交易的透明度高、供求集中、市场流动性和连续性强、价格公开和及时，能够准确、全面的反映真实的黄金市场供给和需求及其变化趋势，可以利用黄金期货的价格发现和所传播的市场信息调整生产经营决策，也可以运用价格发现和风险规避功能作为投资管理的手段开展期现业务等投资。
3、利用套期保值功能进行黄金预销售。
对于黄金企业来说，影响利润的因素有很多，但是最重要，起决定性的因素还是价格。金价的不确定性已经严重影响到黄金企业的正常经营，因此黄金企业合理开展套期保值业务的成效，成为评价企业经营能力的重要指标。尤其是目前金价围绕在黄金成本线附近大幅波动，黄金企业如果利用黄金期货开展黄金预销售，能够很好的规避未来金价下跌的风险，使黄金企业经营更加稳健。
三、黄金企业有效利用黄金期货衍生工具能够做什么？
招金集团作为国内最早收购期货公司和开展黄金期货业务的黄金企业有一些操作实践。我们认为利用期货衍生工具能够使黄金企业由被动变主动盱眙教育网，实现稳健经营。黄金企业尤其是上游矿业的特殊性，就是对于黄金企业自己的产品没有定价权，成本是基本恒定的，但是能够赚多少钱，听天由命。通过套期保值可以摆脱金价波动造成的“听天由命”的被动状态。主动控制成本和锁定利润，尽可能使得企业在每一个生产与流通环节控制成本、实现保值目标外祖母悖论，实现平滑利润曲线，在保障预期利润的同时实现自身持续稳定经营。
1、规避金价波动风险。
开展期货套期保值业务，最直接的目的就是规避金价波动风险。在黄金企业层面，需要建立一套架构和流程，来支持这种理念的落地。首先是要高层认识到位，第二是构建分级授权的量化交易策略，第三是风险隔离的设置，并且要配套信息传导和决策流程。必须有完善的流程和制度，来保障套期保值的开展。加强黄金行情研发和风险管理，来够提高黄金企业的经营利润和内控管理水平。
2、扩大融资规模和降低资金成本。
利用黄金期货开展库存融资、借金融资、仓单质押等业务凌霜降，能够进行资金融通，缓解黄金企业的资金压力，降低黄金企业的资金成本东涛鸡。
上半年金智恩，企业感觉最强烈的就是缺钱，利率高其次，发债成本增加，企业通过向银行申请贷款、发行企业债券、发行股票上市等直接融资手段获取资金的难度越来越大，整个社会融资断崖式下跌，流动性紧张，而黄金企业通过借金融资、仓单质押等业务可以扩大融资规模。尤其是上海期货交易所的仓单质押融资业务可以为黄金企业解决期货保证金来源问题，便于释放企业自有资金等。
3、能够优化黄金销售模式。
用期货销售定价，优化黄金销售模式。目前国内很多精炼公司主要采取“先收货，卖出保值，加工后交货卫殃，买入平仓”的方式对加工利润进行保值。其实黄金企业在进行销售定价的过程中，一方面以黄金现货价格为基础，优化点价模式，结合库存结转来加快收货流转速度，尽量减少库存占用，提高企业的竞争优势；另一方面是在趋势性明确的情况下，对库存实行适量保值，可有效弱化风险，提升企业的盈利能力和抗风险能力。
现在很多矿业公司都以销售均价与年度黄金均价的对比来考核销售业绩古代混饭难，因此销售人员对金价的趋势分析是决定其减少和增加销售量规模的依据，这也决定了其全年业绩的优劣，这种方法在黄金市场价格大幅震荡波动行情下，就会存在很大不确定性。为此，通过对技术分析和黄金的波动规律分析研究，利用黄金期货衍生品市场，采取预销售等模式优化销售策略，从效果上可提升矿业公司的销售均价水平。
4、创新应用产生新的利润空间。
以实体企业为基础，依托黄金市场发展，积极进行期货衍生工具创新应用能够产生新的利润空间。在衍生品市场上，以黄金为标的的期货衍生工具非常丰富，如从基础的黄金现货投资到账户纸黄金，黄金ETF基金，黄金期货、期权等，不仅丰富了投资者的选择，而且有利于黄金企业拓展融资渠道，开展套期保值风险管理等。
对于黄金企业而言，黄金期货和现货市场的衍生工具有很大的应用空间。例如对期现价差进行分析，进行风险可控的套利交易，如期现套利和跨市场套利，可以赚取无风险收益和降低套期保值的移仓成本。总之洼冢洋介，黄金衍生品市场的创新应用是基于服务黄金企业，而黄金企业能否有效发展壮大关系到黄金衍生品市场是否有长久的生命力，这二者是相辅相成的。
四、有效利用期货衍生工具进行套期保值的几点体会：
黄金企业必须从战略的高度认识到期货衍生工具进行套期保值对企业稳健经营的必要性三浦研一。套期保值不单纯是黄金企业风险保障模式，而且是黄金企业与市场有效对话的一个平台，合理应用黄金期货衍生工具在规避风险的同时，也提高了黄金企业稳定经营的一种水平，那么就是在实际操作中，如何做到有效利用呢？有几个关键的环节。
1、需要对自身套期保值操作的能力进行整体评估。
黄金企业参与期货套期保值之前张鸿昌，需要针对企业经营模式和自身的情况进行评估，就是评估一下自己的团队，是否具备套期保值操作的能力。这就是说专业的人做专业的事。
2、确定风险敞口的类型，针对性的制定对应的套期保值策略。
黄金企业必须首先要先确定企业的风险敞口类型，根据风险敞口类型度量风险，结合上下游产业的实际情况和企业自身的生产经营特点来确定各个环节的风险敞口，并且灵活制定适合本企业的套期保值方案和操作流程红领巾之歌，进行套期保值。在制定策略和风险管理方面需要构建一套系统的科学的量化交易机制。
套期保值的总体策略是通过对基本面和技术面的综合分析来判断黄金价格长中短期趋势，以套期保值比率交易模型来制定交易计划，以风险管理体系来控制交易风险和流程风险，以机械思维进行交易，以统计和管理思维进行总结托合齐，以发展思维创新业务，从而提高黄金企业的套期保值效果。
具体到黄金企业，具体到黄金产业链来看，我们把黄金企业分为三种类型：上游的是矿山型企业；中游的是黄金加工型企业；下游的就是黄金贸易型企业。这三类企业分别面临着不同的风险和需求：黄金矿山企业面临的风险点是库存积压的风险和销售价格的风险，他是单向敞口；黄金加工企业面临的风险点是原料采购中的价格风险、产品生产后的库存积压风险和产品销售后的价格风险，他面临的是双向的敞口；黄金贸易型企业面临的风险点与黄金加工型企业的风险点大致相同，但是他有些贸易型的特殊性希特勒完蛋了。针对这三类企业面临的风险，总结为三种需求：第一就是库存管理的需求；第二是原料成本锁定的需求；第三就是产品的保值需求。
针对黄金企业存在的风险点和需求，针对黄金预销售、盘活库存、锁定黄金原料的采购成本，量身定制套期保值的策略。整体上降低价格风险和库存风险。
3、应完善建立相应的机构设置，建立健全的内控制度和风险管理流程。
企业应完善套期保值的机构设置，健全管理制度，做好风险管理，这是前提。要保证套期保值的效果，规范的组织体系是科学决策、高效执行和风险控制最重要的前提和基本保障，有了这些还不够，有了内控制度和风险管理流程，还要保证专业人员的监督检查，保证来是否执行到位，加强对套期保值交易中流动性风险和操作风险等的管理。
最后我总结一下，有效利用期货衍生工具进行套期保值不单纯的是黄金企业风险保障模式，而且是黄金企业与市场有效连接的平台，合理利用黄金企业衍生工具能够使企业由被动变为主动，在规避了风险的同时，也提高了企业的经营水平，成为保障黄金企业稳健经营的重要手段。
以上是我的一些个人体会乔丽娅，供大家一起探讨，谢谢。